# 一套基础设施，两个市场——《Steam》专题报道 Canonical: https://phishdestroy.io/steam_dossier/zh/market_economics Language: zh Attribution: PhishDestroy Team Publisher: PhishDestroy Edition: Current reading text; not a signed historical export. 附件七 · 市场架构 · 20 9月 2026 # 市场经济——两种经济模式与上市上限 他们的基础设施。 *两个经济体。* 本节证明了什么 本章分析了Valve设定的1,800上市上限以及不可提现的钱包余额所导致的系统性市场分化。 通过对38上活跃的外部皮肤交易所（其上市估值约为1.28亿美元）进行调研，本研究证实：高端交易必然会迁移至外部影子平台，同时仍依赖Steam的底层交易和认证基础设施。尽管《订阅协议》中明文禁止商业用途，但Valve在未公布任何执法记录的情况下，仍助长并从中牟利，从而维系了这种双层经济体系。 [← 返回高管简报](https://phishdestroy.io/steam_dossier/zh/#briefing-heading) **38 活跃的第三方CS2交易平台，以及Steam自营平台。** 在上述任何平台上列出的每款皮肤 都必须通过Steam的库存进行交易，网址为API。Valve的规则禁止对 该基础设施进行商业利用。尽管第三方列出的价值约为1.28亿美元，但迄今为止尚未发现 任何关于执行该规则的公开记录。 $1.28B 第三方标价 · 38 平台 53.2M 显示的优惠 · 38 第三方市场 70.1K Steam 快照中列出的项目 41× 第三方估值与Steam的31M美元的对比 核心发现 ## 一套基础设施，两个经济体。 Steam 控制着商品、库存和交易。在以下任何平台上售出的每款皮肤 都必须通过 Steam 的交易平台 API 进行——这种结构性依赖关系是肉眼可见的。 **Valve的 自有社区市场会从销售额中收取手续费；该手续费是否用于资助，或与 第三方生态系统相关联，本文尚未明确说明。** 这对调查为何重要 1 Valve 的 Steam 订阅协议 **禁止商业利用** 未经明确许可，不得使用Steam的基础设施。在公开记录中，未发现针对以下平台的此类许可。 2 Steam 负责管理身份（OpenID）、库存状态以及交易执行，涉及约1.28B美元的第三方上市资产价值。 **如果没有Valve的基础设施，就不会发生任何物品转移。** 3 Steam 自营的市场拥有 **$31M** 已挂牌——约为第三方挂牌价值的1/41。1,800的价格上限意味着，超过该上限的卖家必须转至平台外，按市场观察价进行销售。 4 **248 CS2 物品分类** , 这些商品均被两个或两个以上交易平台独立认定为价格超过上限，因此无法在Steam上以实际市场价格出售——而且其中没有任何一款商品在该平台上上架。1,800的上限价格催生了需求，而第三方运营商则填补了这一需求缺口。 Steam 社区市场：31百万美元 第三方估值：1,27600万美元 $1,276M · third-party listed value — all dependent on Steam's trade API & OpenID Steam · $31M 来源：PriceEmpire 实时商品目录，20 202026. 标价总和 = 已保存快照中所有四舍五入后的标价卡片之和，Steam 除外。非销量数据。 38 活跃的第三方市场 · 完全依赖于Steam的基础设施 ## 平台注册 以下平台通过 Steam 的 OpenID 进行登录，并通过 Steam 的 Web API 进行交易。每个被观察到的 `openid.realm` 经过Steam的登录流程；该注册器会记录观察到的身份验证路由，而不是断言某个特定操作符不具备Valve的权限。 | # | 平台 | 上市价值 | 当前优惠 | 项目 | 比例尺 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | Steam的1,800价格上限 · 五大交易平台快照 · 23 9月2026 ## 价格差距是可以量化的。 Steam 将社区市场挂牌价上限设定为约 $1,800（该结论分别按 $2,000, $、2,070, $、2,300 以及 $2,500 重新计算得出，在 `cs2sh-atlas.json` 并在每个价位点均保持稳定）。高于该价格的观察数据 **无法通过Valve自营平台以市场价格出售** ——但无论在何处销售，它们 仍然依赖于Steam的库存和调拨系统。按价格对整个 产品目录进行分级，便能看出界限所在：Valve的市场涵盖了 **95.3%** 价格低于其上限的商品类别，以及 **1.9%** 位于其上方的那些。 ### 五大交易平台：超过Steam上限的商品 248 在以下日期，最低要价成交价达到1,800的商品类别： **两个或 多个独立的市场** ，持有18,394上列出的、价值至少为 **$78.6M** . 其中， **100.0%** ——每一家——都没有在 Steam上刊登任何信息。 完整展品： [登记册 →](https://phishdestroy.io/steam_dossier/elite_skins) · [价格阶梯图集 →](https://phishdestroy.io/steam_dossier/skin_atlas) ### 超过上限的价格分布 ### 热门商品——五个电商平台中经核实的最低挂盘价 要价不等于成交价。经授权的cs2.sh快照，23 9月 2026. 每行数据均 由至少两个交易平台独立报价，且报价均高于上限；单笔挂单的要价以及 超过该商品最低要价三倍的报价均被排除在外。 [评分 规则 →](https://phishdestroy.io/steam_dossier/skin_atlas#grading) Valve的收费标准 · 授权 cs2.sh 截图 · 23 9月 2026 ## 广告上标明的费用是15%.，大多数职位提供的薪资更高。 Valve 从卖家的收益中扣除5% Steam 手续费和10% CS2 发布商费用——即 大家熟悉的15%.。这两项费用均包含 **$0.01 minimum** ，因此任何一笔交易的手续费绝不会低于 两美分。对于构成市场主体的低价、高交易量商品而言， 这一下限才是决定性因素，而非百分比。我们已经计算出了 每一笔交易的 **29,635** 带有有效Steam要约的物品类型。 77.7% Steam上的实时商品列表中，部分商品类型在15%上标价更高 84.8% 该商品的 *类型* 确实按标称利率支付 4,517 某些商品的收费高于广告标示的费用 $0.02 任何销售均需支付最低手续费，无论价格多少 这两个数字指向相反的方向，但两者都是正确的 1 已计数 **按商品类型** 84.8%,Valve 的收费大致与广告所示一致：29,635 中标价的类型，其费用为或接近15%. 2 已计数 **按实际挂牌信息** ，情况则恰恰相反： **18,682,244 24,038,911** 实时列表显示的是收费高于15%.的商品类型 3 这两点都是正确的，因为过充的类型是 **价格低廉、产量大** 1,109 中的商品类型收费高于 **双** 主要利率，仅这些类型就包含14,083,486上的实时房源信息。 4 这是简单的算术，而不是一种指控。最低金额已在Valve自己的费用文件中披露。尚未公布的是 **它实际上适用于多大比例的市场** ——这正是上图所反映的数据。 ### 收取的费用占15%总收入的比重 200%+ 14,083,486 100-200% 1,028,438 50-100% 700,804 30-50% 317,031 20-30% 2,258,254 17.6-20% 294,231 “费率区间”指的是每个区间内的有效房源数量。标注为“200%+”的区间意味着所收取的费用超过卖家所得款项的15%的两倍。 ### 一道解题示例 67% 在挂牌交易中，买方需支付 **$0.03** 因为，卖方会收到 **$0.01** 而Valve的值是 **$0.02** — 这两项各为1美分的最低金额。占买方支付金额的比例为 67%；占卖方所得款项的比例为 200%. 完整数据集： [cs2sh-steam-fee-census.json →](https://phishdestroy.io/steam_dossier/steam_tos_assets/cs2sh-steam-fee-census.json) 同一件物品，在花园内和花园外 ## 在Steam上购物通常会更贵。几乎总是如此。 对于在 Steam 和至少一个第三方电商平台上均有报价的每件商品，我们对比了 Steam 的最低要价与该平台以外的最低要价。在整个 **28,700** 就商品而言，Steam 的价格更高 **86.4%** 大多数情况下，中位数为 **+35.7%** . ### 按价格区间划分的Steam保费中位数 低于0.50 +48.3% $0.50-2 +36.5% $2-10 +29.6% $10-50 +28.6% $50-250 +36.3% $250-1k +51.1% 超过1,000美元 +67.9% 该曲线呈U形。在Steam上购买最便宜，具体在 **$10–$50** 两端分别是“band”和“dearest”。 ### 为什么高端市场如此重要 +67.9% 上方 **$1,000** , “Steam”房源的中位数价格 67.9% 比该区域外最便宜的房源还要高——而且 1,040 Steam 上总共只有这么少量的此类房源。 当价格超过大约 $1,800 时，就无法再进行比较了，因为 Valve 的规定完全禁止列出该价格区间。Steam 对高于其自身上限的商品的报道是 **1.9%** . [查看完整排行榜 →](https://phishdestroy.io/steam_dossier/skin_atlas#cliff) 完整数据集： [cs2sh-walled-garden-premium.json →](https://phishdestroy.io/steam_dossier/steam_tos_assets/cs2sh-walled-garden-premium.json) 溢价本身并不构成结论：Steam 提供即时交付且无交易对手风险， 买家为此支付费用是合理的。可以量化的则是价差的大小，以及 流经该价差的资金无法回流这一事实——这将在下一节中讨论。 钱进，不花钱 ## $128.1 million committed to orders that cannot be withdrawn. Steam的买单是预先支付的：订单一经 下达，资金便会从买家的钱包中扣除。Steam 钱包资金 **无法撤回** — 这些资金只能在 Steam内使用。将所有被追踪项目的买单簿中各价格层级的金额相加，即可得到已锁定、 无法赎回资金的总数。 $128.1M 已提交的 Steam 买单 170.6M 个人出资的买单仍有效 $105.8M 其正对面的房源的要价 $15.9M 如果每套房源都按要价售出，Valve将获得多少佣金？ 这个数字代表什么，不代表什么 1 这是 **已实际支付的款项** . 每笔已计入的美元均已从钱包中扣除，并作为31,253各类商品的未平仓订单的对应资金。 2 这是 **非收入** 这并非针对Valve资产负债表的指控。流通股的持有地点及登记在谁的名下，本文中并未明确说明。 3 这是一个 **快照，而非流程** . 买家可以取消订单，款项将退回钱包——但仍未从Steam中转出。 4 关键就在于这扇“单向门”。在一个无法将虚拟货币兑换成现金的市场中，被盗的虚拟物品才会被变卖。 **关闭** Steam 而不是在上面。 方法：将每个被追踪买单簿中的每个价格水平，乘以该 价格水平上的挂单数量。完整数据集： [cs2sh-steam-locked-capital.json →](https://phishdestroy.io/steam_dossier/steam_tos_assets/cs2sh-steam-locked-capital.json) 成交价，而非要价 · 单一交易平台 · 过去90天 ## $30.9 million actually changed hands — on the smallest of the five shelves. 一笔高价成交可能是一件稀有工艺品，也可能是廉价基础物品的贴纸版变体（e.g，即一件$30的物品，其单笔成交价为$9,772）。“高价”指的是最高成交价，而非该物品的正常价格。 本页上的其他所有图表所衡量的都是 *已列出*. 这个测量的是…… *已售出*. Skinport 会公布其已完成的交易，在过去 90 天内 这些交易共计 **1,219,143 销售** 价值 **$30,927,032** ，平均每份25.37美元。 1.22M 在90天内完成销售，一个电商平台 $30.9M 同一时段内的营业额 $125M 年化运行率——是一个下限，而非估计值 ~2% 按市值计算，Skinport在上限以上预留额度中所占的份额 ### 营业额来自哪里 低于1 0.5% $1-10 5.8% $10-100 22.2% $100-1k 59.4% $1k-1.8k 6.9% 超过Steam的上限 5.3% 条形图的长度代表成交量；该数值表示该层级在总成交量中所占的比例。 **59.4%** 在 100–$1k级别的资金流动中，71,437销售额。 ### 在Valve的帽子上方，销售仍在进行 492 超过Steam价格上限的商品已完成销售，总价值为 **$1,643,938** ，涵盖 76的各类商品——在一家占据该货架约2%份额的市场上。 这些销售交易在Steam上根本无法实现。 完整数据集： [cs2sh-offsteam-90d-dynamics.json →](https://phishdestroy.io/steam_dossier/steam_tos_assets/cs2sh-offsteam-90d-dynamics.json) · [已实现的高点 →](https://phishdestroy.io/steam_dossier/skin_atlas#highs) Skinport 是本文追踪的第三方市场之一，其挂牌价值高于Steam的上限，因此是这五个市场中规模最小的（约占该货架总量的2%）。此处的各项总数仅为Steam经济体的下限，而非其规模的衡量标准。未使用Steam的数据。