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    "text": "附件七 · 市场架构 · 20 9月 2026\n市场经济——两种经济模式与上市上限\n\n他们的基础设施。 两个经济体。\n\n本节证明了什么\n\n本章分析了Valve设定的1,800上市上限以及不可提现的钱包余额所导致的系统性市场分化。 通过对38上活跃的外部皮肤交易所（其上市估值约为1.28亿美元）进行调研，本研究证实：高端交易必然会迁移至外部影子平台，同时仍依赖Steam的底层交易和认证基础设施。尽管《订阅协议》中明文禁止商业用途，但Valve在未公布任何执法记录的情况下，仍助长并从中牟利，从而维系了这种双层经济体系。\n\n← 返回高管简报\n\n38 活跃的第三方CS2交易平台，以及Steam自营平台。 在上述任何平台上列出的每款皮肤 都必须通过Steam的库存进行交易，网址为API。Valve的规则禁止对 该基础设施进行商业利用。尽管第三方列出的价值约为1.28亿美元，但迄今为止尚未发现 任何关于执行该规则的公开记录。\n\n$1.28B\n第三方标价 · 38 平台\n53.2M\n显示的优惠 · 38 第三方市场\n70.1K\nSteam 快照中列出的项目\n41×\n第三方估值与Steam的31M美元的对比\n核心发现\n一套基础设施，两个经济体。\n\nSteam 控制着商品、库存和交易。在以下任何平台上售出的每款皮肤 都必须通过 Steam 的交易平台 API 进行——这种结构性依赖关系是肉眼可见的。 Valve的 自有社区市场会从销售额中收取手续费；该手续费是否用于资助，或与 第三方生态系统相关联，本文尚未明确说明。\n\n这对调查为何重要\n1\nValve 的 Steam 订阅协议 禁止商业利用 未经明确许可，不得使用Steam的基础设施。在公开记录中，未发现针对以下平台的此类许可。\n2\nSteam 负责管理身份（OpenID）、库存状态以及交易执行，涉及约1.28B美元的第三方上市资产价值。 如果没有Valve的基础设施，就不会发生任何物品转移。\n3\nSteam 自营的市场拥有 $31M 已挂牌——约为第三方挂牌价值的1/41。1,800的价格上限意味着，超过该上限的卖家必须转至平台外，按市场观察价进行销售。\n4\n248 CS2 物品分类, 这些商品均被两个或两个以上交易平台独立认定为价格超过上限，因此无法在Steam上以实际市场价格出售——而且其中没有任何一款商品在该平台上上架。1,800的上限价格催生了需求，而第三方运营商则填补了这一需求缺口。\nSteam 社区市场：31百万美元第三方估值：1,27600万美元\n1,276百万美元 · 第三方估值 — 完全取决于Steam的交易 API 及 OpenID\nSteam · $31M\n\n来源：PriceEmpire 实时商品目录，20 202026. 标价总和 = 已保存快照中所有四舍五入后的标价卡片之和，Steam 除外。非销量数据。\n\n38 活跃的第三方市场 · 完全依赖于Steam的基础设施\n平台注册\n\n以下平台通过 Steam 的 OpenID 进行登录，并通过 Steam 的 Web API 进行交易。每个被观察到的 openid.realm 经过Steam的登录流程；该注册器会记录观察到的身份验证路由，而不是断言某个特定操作符不具备Valve的权限。\n\n#\t平台\t上市价值\t当前优惠\t项目\t比例尺\n1\tUUSkins\t$133.8M\t3.4M\t30.9K\t\n\n2\tYouPin898\t$127.5M\t5.9M\t29.2K\t\n\n3\tBuff.163\t$104M\t3.5M\t35K\t\n\n4\tMoon.Market\t$100.3M\t2.9M\t20.9K\t\n\n5\tWhite.Market\t$89.6M\t3M\t20.6K\t\n\n6\tBuff.Market\t$86.7M\t1.3M\t33.4K\t\n\n7\tEcosteam\t$82.1M\t3.3M\t30.1K\t\n\n8\tCSFloat\t$67.8M\t2.4M\t27.8K\t\n\n9\tSkin.Land\t$67.4M\t2.2M\t34.6K\t\n\n10\tLIS-SKINS\t$67.4M\t2.2M\t34.6K\t\n\n11\tC5Game\t$54.6M\t4.6M\t29.6K\t\n\n12\tHaloSkins\t$46.6M\t4.4M\t29.3K\t\n\n13\tAvan.Market\t$43.3M\t809.5K\t22.2K\t\n\n14\tWaxpeer\t$40.1M\t1M\t27.3K\t\n\n15\tSteam (official)\t$31M\t32.2M\t70.1K\t\n\n16\tCS.MONEY\t$29M\t748.9K\t28K\t\n\n17\tMarket.CSGO\t$26.3M\t1.3M\t27.6K\t\n\n18\tCS.MONEY Bot\t$25.7M\t614K\t23.8K\t\n\n19\tSkinport\t$16.3M\t3.8M\t31.1K\t\n\n20\tSkinFlow\t$14.1M\t481.8K\t23.6K\t\n\n21\tDMarket\t$12.6M\t948.2K\t35.6K\t\n\n22\tSkins.com\t$11.5M\t83.2K\t15.8K\t\n\n23\tSkin.place\t$6.9M\t380.8K\t11.4K\t\n\n24\tSkinsMonkey\t$6M\t109.4K\t11.6K\t\n\n25\tSkinBaron\t$5M\t2.1M\t21.5K\t\n\n26\tRustTM\t$3M\t33.1K\t4.9K\t\n\n27\tPirateSwap\t$2M\t859.3K\t10.5K\t\n\n28\tMannco.Store\t$1.2M\t223.7K\t11K\t\n\n29\tSkinSwap\t$1.1M\t11.4K\t4K\t\n\n30\tTradeIt\t$967.1K\t29.1K\t11.7K\t\n\n31\tLootFarm\t$896.1K\t162.5K\t28.6K\t\n\n32\tRustskins\t$714.8K\t312.5K\t6.1K\t\n\n33\tBalticSkins\t$599.2K\t28.2K\t4.5K\t\n\n34\tExeSkins\t$442.9K\t2.6K\t1.4K\t\n\n35\tRapidSkins\t$230.9K\t11.6K\t2.3K\t\n\n36\tCS.Trade\t$203K\t19K\t16.7K\t\n\n37\tKrakatoa\t$11.1K\t115\t53\t\n\n38\tShadowPay\t—\t—\t—\t—\n39\t49skins\t—\t—\t—\t—\nSteam的1,800价格上限 · 五大交易平台快照 · 23 9月2026\n价格差距是可以量化的。\n\nSteam 将社区市场挂牌价上限设定为约 $1,800（该结论分别按 $2,000, $、2,070, $、2,300 以及 $2,500 重新计算得出，在 cs2sh-atlas.json 并在每个价位点均保持稳定）。高于该价格的观察数据 无法通过Valve自营平台以市场价格出售 ——但无论在何处销售，它们 仍然依赖于Steam的库存和调拨系统。按价格对整个 产品目录进行分级，便能看出界限所在：Valve的市场涵盖了 95.3% 价格低于其上限的商品类别，以及 1.9% 位于其上方的那些。\n\n五大交易平台：超过Steam上限的商品\n248\n\n在以下日期，最低要价成交价达到1,800的商品类别： 两个或 多个独立的市场，持有18,394上列出的、价值至少为 $78.6M. 其中， 100.0% ——每一家——都没有在 Steam上刊登任何信息。\n\n完整展品： 登记册 → · 价格阶梯图集 →\n\n超过上限的价格分布\n$1,800–$5,000\n174\n$5,000–$10,000\n49\n$10,000–$25,000\n21\n$25,000–$50,000\n2\n$50,000+\n2\n热门商品——五个电商平台中经核实的最低挂盘价\n1贴纸 | 泰坦（全息） | 编号：14$66,285\n2贴纸 | iBUYPOWER（全息） | 型号：14$64,795\n3贴纸 | Reason Gaming (Holo) | 编号：14$42,899\n4★ 运动手套 | 迷宫（FN）$26,812\n5贴纸 | Team Dignitas（全息） | Kat. '14'$23,667\n6EMS 类别：14传奇$22,879\n7★ 运动手套 | 潘多拉之盒 (FN)$21,643\n8EMS 类别“14”挑战者$21,010\n9贴纸 | Vox Eminor（全息） | 编号：14$18,619\n10★ StatTrak™ Navaja 刀 | 蓝钢 (FN)$18,064\n\n要价不等于成交价。经授权的cs2.sh快照，23 9月 2026. 每行数据均 由至少两个交易平台独立报价，且报价均高于上限；单笔挂单的要价以及 超过该商品最低要价三倍的报价均被排除在外。 评分 规则 →\n\nValve的收费标准 · 授权 cs2.sh 截图 · 23 9月 2026\n广告上标明的费用是15%.，大多数职位提供的薪资更高。\n\nValve 从卖家的收益中扣除5% Steam 手续费和10% CS2 发布商费用——即 大家熟悉的15%.。这两项费用均包含 最低0.01，因此任何一笔交易的手续费绝不会低于 两美分。对于构成市场主体的低价、高交易量商品而言， 这一下限才是决定性因素，而非百分比。我们已经计算出了 每一笔交易的 29,635 带有有效Steam要约的物品类型。\n\n77.7%\nSteam上的实时商品列表中，部分商品类型在15%上标价更高\n84.8%\n该商品的 类型 确实按标称利率支付\n4,517\n某些商品的收费高于广告标示的费用\n$0.02\n任何销售均需支付最低手续费，无论价格多少\n这两个数字指向相反的方向，但两者都是正确的\n1\n已计数 按商品类型84.8%,Valve 的收费大致与广告所示一致：29,635 中标价的类型，其费用为或接近15%.\n2\n已计数 按实际挂牌信息，情况则恰恰相反： 18,682,244 24,038,911 实时列表显示的是收费高于15%.的商品类型\n3\n这两点都是正确的，因为过充的类型是 价格低廉、产量大 1,109 中的商品类型收费高于 双 主要利率，仅这些类型就包含14,083,486上的实时房源信息。\n4\n这是简单的算术，而不是一种指控。最低金额已在Valve自己的费用文件中披露。尚未公布的是 它实际上适用于多大比例的市场 ——这正是上图所反映的数据。\n收取的费用占15%总收入的比重\n200%+\n14,083,486\n100-200%\n1,028,438\n50-100%\n700,804\n30-50%\n317,031\n20-30%\n2,258,254\n17.6-20%\n294,231\n\n“费率区间”指的是每个区间内的有效房源数量。标注为“200%+”的区间意味着所收取的费用超过卖家所得款项的15%的两倍。\n\n一道解题示例\n67%\n\n在挂牌交易中，买方需支付 $0.03 因为，卖方会收到 $0.01 而Valve的值是 $0.02 — 这两项各为1美分的最低金额。占买方支付金额的比例为 67%；占卖方所得款项的比例为 200%.\n\n完整数据集： cs2sh-steam-fee-census.json →\n\n同一件物品，在花园内和花园外\n在Steam上购物通常会更贵。几乎总是如此。\n\n对于在 Steam 和至少一个第三方电商平台上均有报价的每件商品，我们对比了 Steam 的最低要价与该平台以外的最低要价。在整个 28,700 就商品而言，Steam 的价格更高 86.4% 大多数情况下，中位数为 +35.7%.\n\n按价格区间划分的Steam保费中位数\n低于0.50\n+48.3%\n$0.50-2\n+36.5%\n$2-10\n+29.6%\n$10-50\n+28.6%\n$50-250\n+36.3%\n$250-1k\n+51.1%\n超过1,000美元\n+67.9%\n\n该曲线呈U形。在Steam上购买最便宜，具体在 $10–$50 两端分别是“band”和“dearest”。\n\n为什么高端市场如此重要\n+67.9%\n\n上方 $1,000, “Steam”房源的中位数价格 67.9% 比该区域外最便宜的房源还要高——而且 1,040 Steam 上总共只有这么少量的此类房源。\n\n当价格超过大约 $1,800 时，就无法再进行比较了，因为 Valve 的规定完全禁止列出该价格区间。Steam 对高于其自身上限的商品的报道是 1.9%. 查看完整排行榜 →\n\n完整数据集： cs2sh-walled-garden-premium.json →\n\n溢价本身并不构成结论：Steam 提供即时交付且无交易对手风险， 买家为此支付费用是合理的。可以量化的则是价差的大小，以及 流经该价差的资金无法回流这一事实——这将在下一节中讨论。\n\n钱进，不花钱\n128.1百万美元已用于无法撤销的订单。\n\nSteam的买单是预先支付的：订单一经 下达，资金便会从买家的钱包中扣除。Steam 钱包资金 无法撤回 — 这些资金只能在 Steam内使用。将所有被追踪项目的买单簿中各价格层级的金额相加，即可得到已锁定、 无法赎回资金的总数。\n\n$128.1M\n已提交的 Steam 买单\n170.6M\n个人出资的买单仍有效\n$105.8M\n其正对面的房源的要价\n$15.9M\n如果每套房源都按要价售出，Valve将获得多少佣金？\n这个数字代表什么，不代表什么\n1\n这是 已实际支付的款项. 每笔已计入的美元均已从钱包中扣除，并作为31,253各类商品的未平仓订单的对应资金。\n2\n这是 非收入 这并非针对Valve资产负债表的指控。流通股的持有地点及登记在谁的名下，本文中并未明确说明。\n3\n这是一个 快照，而非流程. 买家可以取消订单，款项将退回钱包——但仍未从Steam中转出。\n4\n关键就在于这扇“单向门”。在一个无法将虚拟货币兑换成现金的市场中，被盗的虚拟物品才会被变卖。 关闭 Steam 而不是在上面。\n\n方法：将每个被追踪买单簿中的每个价格水平，乘以该 价格水平上的挂单数量。完整数据集： cs2sh-steam-locked-capital.json →\n\n成交价，而非要价 · 单一交易平台 · 过去90天\n实际上，30.9百万美元的交易是在这五层货架中最小的那一层完成的。\n\n一笔高价成交可能是一件稀有工艺品，也可能是廉价基础物品的贴纸版变体（e.g，即一件$30的物品，其单笔成交价为$9,772）。“高价”指的是最高成交价，而非该物品的正常价格。\n\n本页上的其他所有图表所衡量的都是 已列出. 这个测量的是…… 已售出. Skinport 会公布其已完成的交易，在过去 90 天内 这些交易共计 1,219,143 销售 价值 $30,927,032，平均每份25.37美元。\n\n1.22M\n在90天内完成销售，一个电商平台\n$30.9M\n同一时段内的营业额\n$125M\n年化运行率——是一个下限，而非估计值\n~2%\n按市值计算，Skinport在上限以上预留额度中所占的份额\n营业额来自哪里\n低于1\n0.5%\n$1-10\n5.8%\n$10-100\n22.2%\n$100-1k\n59.4%\n$1k-1.8k\n6.9%\n超过Steam的上限\n5.3%\n\n条形图的长度代表成交量；该数值表示该层级在总成交量中所占的比例。 59.4% 在 100–$1k级别的资金流动中，71,437销售额。\n\n在Valve的帽子上方，销售仍在进行\n492\n\n超过Steam价格上限的商品已完成销售，总价值为 $1,643,938，涵盖 76的各类商品——在一家占据该货架约2%份额的市场上。 这些销售交易在Steam上根本无法实现。\n\n完整数据集： cs2sh-offsteam-90d-dynamics.json → · 已实现的高点 →\n\nSkinport 是本文追踪的第三方市场之一，其挂牌价值高于Steam的上限，因此是这五个市场中规模最小的（约占该货架总量的2%）。此处的各项总数仅为Steam经济体的下限，而非其规模的衡量标准。未使用Steam的数据。",
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